央行行长潘功胜罕见发声！460万亿大消息，股市债市汇市都需稳？

2026年9月16日出版的《求是》杂志，刊发了中国人民银行行长潘功胜的署名文章。文章一句"维护股市、债市、汇市等金融市场平稳运行"，被市场解读为高层对资本市场态度的又一次明确表态。 但真正压舱的信号，藏在另一个数字里——460万亿元。这是我国社会融资规模存量已经越过的门槛。 它不是躺在账上等着入市的现金，而是实体经济从银行、债市、股市累计拿到的融资余额。规模到了这个量级，观察金融的坐标就得换了。 一个容易被忽略的转折是，2025年企业债券、政府债券和股票融资合计约占社融增量的47%，历史上首次盖过了贷款。直接融资顶上来，货币政策还继续只盯贷款数量，显然对不上账。 文章因此明确释放两个方向：淡化对贷款单一渠道的数量目标，把重心切到价格型调控上；同时让股、债、汇三个市场协同稳住。"稳"不是给收益兜底。 企业盈利下滑，股价该重估就得重估；债务人还不上钱，信用利差该拉开就得拉开；汇率也要跟着国际收支变化走。政策真正想压住的，是跨市场传染——一处赎回引发另一处抛售的那种连锁反应。 把"平稳运行"错读成"只涨不跌"，加杠杆的冲动就会卷土重来，反而给系统埋雷。对普通人而言，这场政策框架切换的落点很朴素：企业借钱时，期限和经营周期能对上；家庭买理财时，风险标签能看得懂；市场颠簸时，正常的工资发放、货款结算不被打断。 这才是460万亿元这个体量下，货币政策该有的样子。 他强调，房地产和地方政府融资平台带来的信用收缩，快于科技创新、绿色制造、普惠小微等新领域的补位速度，继续维持过去的信贷扩张节奏"既困难也没有必要"，未来将着力纠正金融业"内卷式"竞争，引导资金真正流向高质量发展所需的方向。 在庆祝香港金融管理局成立三十周年暨国际清算银行亚洲办事处成立二十五周年的高级别会议上，中国人民银行行长潘功胜发表主旨演讲，就中国经济形势、货币政策、金融业开放、参与国际金融治理，以及香港作为国际金融中心的地位等议题进行阐述，并回答与会者提问。 关于中国经济，潘功胜表示，总体而言复苏势头继续增强。前三季度GDP增长5.2%，预计能够实现全年5%的增长目标。 国际货币基金组织近期将中国2023年经济增长预测上调至5.4%，在世界主要经济体中仍处于较高水平。 消费对GDP的贡献不断上升，服务业表现良好，10月份社会消费品零售总额同比增长7.6%；前10个月制造业投资同比增长6.2%，剔除房地产后民间投资实际同比增长9.1%，高技术投资以11%的速度较快增长；以人民币计价的进出口10月份同比增长1%，过去一年左右从数量上看进出口保持约10%的增长。 关于物价，潘功胜指出，在许多国家央行仍受持续高通胀困扰之际，中国面临的问题有所不同。中国CPI正在逐步触底，8月和9月恢复正增长，10月份略有下降，主要由于食品价格下降4%，其中猪肉价格下跌30%，而猪肉在中国CPI中占比较大。 他认为食品价格下跌不会持续，此后CPI将有所回升。制造业PMI自今年5月以来保持上升趋势，服务业PMI自年初以来一直处于扩张区间。 潘功胜强调，看待中国经济需要关注两点。 一是中国GDP已超过120万亿元人民币、约合18万亿美元，很难再像过去那样以8%、10%的速度增长；二是中国正经历经济增长方式的转变，严重依赖基础设施和房地产的传统模式虽可能带来更高增速，但会推迟结构调整、损害可持续性，因此当下更应注重优化结构、培育新动能。 他指出，经济转型漫长而艰难，但是必须走的路。展望未来，中国经济仍保持高度韧性，包括创新能力、大市场、良好基础设施、完整产业链，以及丰富且受过良好教育的人力资源。 可再生能源等新动能持续成长。随着支持房地产行业、减轻地方政府债务负担、增发1万亿元人民币中央国债等政策措施逐步落地，他相信2024年及以后中国将实现健康、可持续的发展。 货币政策方面，中国人民银行总体保持宽松基调支持经济发展。今年以来，央行两次下调存款准备金率、两次下调政策利率，引导包括LPR在内的市场利率下行。 10月份M2和社会融资规模同比分别增长10.3%和9.3%；9月份企业贷款加权平均利率3.8%，为有记录以来的最低水平。 截至今年三季度末，央行结构性工具贷款余额合计约7万亿元人民币，约占资产负债表的15%，用于支持小微企业、绿色金融和创新领域。下一步，央行将继续保持宽松的货币政策立场。 在金融业开放方面，潘功胜介绍了三方面进展。一是大幅放宽外资金融机构市场准入，取消银行、保险、证券等机构的外资持股上限，业务范围大幅扩大，并完善了监管规则和标准，许多外资金融机构已在中国设立商业机构。 约两周前，中国刚向万事达卡颁发在华运营的银行卡清算许可证。近两个月来，何副总理在访问德国和美国期间分别与工商界举行了圆桌会议。 人民银行保持定期听取金融机构意见的传统，今年9月潘功胜在北京与外资金融机构代表进行了座谈，会议当